何杰霖同學以「填權息效果與股價動能之關係」論文脫穎而出，受邀公開發表

圖為亞大財金系何杰霖同學，發表「填權息效果與股價動能之關係」論文。

亞洲大學財務金融系何杰霖同學，由劉永欽、陳香如老師指導，以「填權息效果與股價動能之關係」論文，投稿「2023 New Futures期貨學術與實務交流研討會」，在全國近40個財金系所的投稿中脫穎而出，獲優秀論文獎，並受邀到研討會上公開發表。

由台灣期貨交易所舉辦的「New Futures期貨學術與實務交流研討會」，邁入第5屆，為國內期貨學術與實務交流的大型系列活動，主題涵蓋「金融科技」、「產品創新」、「國際趨勢」、「法規制度」等，每年都會吸引國內大專院校財金相關系所響應投稿。

何杰霖同學表示，公司派發股利、除權息後股價會下調，但股價會不會回到原先價位，造成填權息效果，或能繼續上漲，一直是投資人非常關注部分，尤其近年來投資高股息股票、ETF蔚為風潮，所以他想深入探討除權息前的股價動能，對填權息效果的影響。

圖為亞大財金系何杰霖同學(右)，獲頒「優秀論文獎」。

何杰霖同學的研究，以2012至2022年台灣上市櫃公司（不含金融股）為樣本，股價動能以1、2、3、6月，及全年度期間的報酬衡量，「填權息效果」的評估包括：首次和完全填權息的報酬、所需天數。

何同學指出，由迴歸分析結果發現，除權息前有較短期、較強動能的股票，達到首次填權息需較多日數，即除權息後股價回升較慢，但回升後則會有較高的持有期間報酬（相對於較長且較弱動能者）。除權息前動能愈強，完全填權息的期間報酬也愈高，但填權息期間會經過較久才完全填權息，且動能計算的期間長短對報酬和所需日數的影響較不規則。此外，研究中也發現，前期動能強弱和期間月數，對填權息的機率有負向影響，由此可解釋除權息前動能較強和其期間較短的股票，達到首次或完全填權息，需較多日數的現象。

何同學說，非常感謝老師的指導，並廣泛閱讀各類論文，而且非常用心的指導他如何進行實證研究，才能完成這篇論文，參加研討會公開發表。另，劉永欽老師鼓勵他申請「五年一貫」，畢業後繼續留亞大攻讀研究所。